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说谎者的扑克牌
作者:作者3    发布于:2019-02-08 15:28:46    文字:【】【】【
摘要:“说谎者的扑克牌”是华尔街上金融家们玩的一种休闲游戏,最善于瞒骗他人者便是

“说谎者的扑克牌”是华尔街上金融家们玩的一种休闲游戏,最善于瞒骗他人者便是赢家。迈克尔刘易斯将其用为隐喻,描述了自己在华尔街最大的投资银行之一的所罗门兄弟公司里四年的工作经历:从意外受雇、接受培训直到成长为只凭一个电话即可以调动数百万美元资金的明星交易员。

所罗门公司以做债券而出名,债券市场是典型的场外市场,交易员是整个债券交易中的灵魂,他们持续关注行情,为繁多的债券品种寻找买家或卖家,并从巨大的交易额中赚取差价或佣金。公司整个41层的大厅就是用来进行债券交易,座位一个紧挨着一个,每个交易员都在忙碌地和客户通电话,实习生在这样的场合里面简直不知所措,还要时刻小心不被路过的人踩着,因为没准这就是某位大人物。每当某位交易员做出了一笔对公司有贡献的大交易,交易大厅里面的大喇叭就会迅速通报这一交易,对其对公司的贡献大加赞美。

由于债券交易价格和行情的不透明,对债券价格的判断上会有很大的差异,一个优秀的交易员在于能说服客户这是合理的交易。实质上由于交易的零和特性,无论买入还是卖出,所罗门赚的每一分钱都来自于客户。交易员在交易的过程中有很大的权限,甚至能够自行决定头寸,这也带来了很大风险。美林银行的一位交易员,在做IO/PO分离交易的债券时,将IO部分销售给客户而留下了PO,之后市场利率大跌,导致2500万美元的PO亏损严重。当然,这在华尔街漫长的历史中并不算严重,巴林银行交易员里森的交易直接导致了这家著名的商业银行破产。

书中描写公司另一位交易员亚历山大的部分非常有价值。亚历山大的两个思维,其一是对抗市场。在大部分人都对市场采取某一行动的时候,积极地寻找对着干的机会。这种思维反映在目前的A股市场上,即A股连续下跌,一些优质公司股票估值已经处于历史低位,适合买入并长期持有,但是市场惯性中,卖盘的力量依然强大。其二是当某种大混乱出现的时候,例如股市崩溃、大地震,不局限于考虑当下的利益,还要做第二步、第三步的考虑。比如日本遭遇大地震,首先考虑的是买入日本保险公司的股票,一般人会认为保险公司损失惨重,实际上由于再保险公司的存在,普通保险公司的赔付风险已经转移给了西方的数家保险公司和日本一家专业的地震保险公司。因此遭受双重打击的日本保险公司股票会明显低估。接下来政府为了鼓励灾后重建,会降低利率从而直接导致债券价格上升。日本公司短期内面临的资金困境和恐慌,会使得他们将海外的资金抽回国内,这意味着大量卖出外汇买入日元。这个过程中如同亚历山大这样精明的投资者也会参与进来,加速日元升值,因此利用短期内汇率的变化也可以很赚一笔。

这样的交易员思路稳准狠,在关键时刻刀刀致命。上述的操作中,涉及到了股票、债券、外汇甚至可能利率掉期等各种产品,没有深刻的理解和经验自然无法取得这样的火候。亚历山大的两种交易模式,仍然在不同行业和不同企业中有巨大的用武空间。

脚注信息

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